大行评级丨摩根大通：维持中国人寿“增持”评级 基本面仍有上行空间

摩根大通发表研报指，中国人寿发布了前九个月强劲的盈利预喜，净利润为1568亿至1777亿元，按年增长50%至70%。摩通预期，市场将对此公告作出正面反应，特别是盈利预喜仅于业绩公布前10天发布；维持“增持”评级，基本面仍有上行空间，如股息预期上调、更快责任准备金增长潜力，以及政府政策支持；采用2026财年8倍市盈率，目标价为31港元。

　　

展望未来，摩通看到三项基本面催化剂，伴随其强劲的盈利势头。首先，2025财年共识每股股息0.7元(按年增长7.9%)有上调空间，等同约4%收益率。其次，凭借强劲盈利及稳健资本状况，公司有潜力进行首度股份回购，管理层于今年上半年业绩简报中并未排除此可能性。第三，客户对无风险资产人寿保单的需求强劲，受分销渠道强化支持。此外，摩通预期政府对保障业务增长进一步政策支持，包括健康保险及私人养老金，并可能于年底增加税务优惠。在摩通看来，国寿将成为这些发展的主要受益者。

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展望未来，摩通看到三项基本面催化剂，伴随其强劲的盈利势头。首先，2025财年共识每股股息0.7元(按年增长7.9%)有上调空间，等同约4%收益率。其次，凭借强劲盈利及稳健资本状况，公司有潜力进行首度股份回购，管理层于今年上半年业绩简报中并未排除此可能性。第三，客户对无风险资产人寿保单的需求强劲，受分销渠道强化支持。此外，摩通预期政府对保障业务增长进一步政策支持，包括健康保险及私人养老金，并可能于年底增加税务优惠。在摩通看来，国寿将成为这些发展的主要受益者。

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