天溯计量IPO：重销售轻研发，似乎还遗漏了多家关联方

10月16日，深圳天溯计量检测股份有限公司(简称“天溯计量”)IPO将上会审核，拟登陆深交所创业板。
　　公开资料显示，天溯计量是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力、轻工日化、装备制造等国民经济多个领域。
　　2022年-2025年上半年，天溯计量实现的营业收入分别为5.97亿元、7.26亿元、8亿元及4.09亿元，2022年至2024年的年复合增长率达15.75%；实现归母净利润分别为8438.54万元、1.01亿元、1.11亿元和5,557.62万元。
　　值得一提的是，2023年，天溯计量进现金分红了2,445.65万元。同时，招股书显示，天溯计量拟募资4.24亿元，其中0.9亿元用于补充流动资金。
　　重销售轻研发
　　天溯计量重销售轻研发的情况成为业内外关注的重点。招股书(上会稿)显示，报告期内，天溯计量研发费用分别为2,643.48万元、3,117.27万元、3,307.56万元和1,718.67万元，占同期营业收入比重分别为4.43%、4.30%、4.13%和4.20%。
　　在招股书(上会稿)中，天溯计量将华测检测、广电计量、谱尼测试、开普检测、信测标准、国缆检测、西高院等列为同行业可比公司。
　　在上述时间段，天溯计量的研发费用率远不及同行业平均水平。同期，上述7家同行可比公司的研发费用率均值分别为8.40%、8.57%、9.08%和9.15%。
　　与研发费用率相反的是，天溯计量的销售费用率却高于同行业可比公司。
　　招股书(上会稿)显示，报告期各期，天溯计量销售费用分别为15,501.39万元、19,149.04万元、20,717.43万元和10,119.12万元，占同期营业收入的比重分别为25.96%、26.39%、25.89%和24.73%，是当期研发费用的5倍多，而同期上述7家同行业可比公司的销售费用率均值分别为9.64%、10.49%、10.93%、11.35%。 　　10月16日，深圳天溯计量检测股份有限公司(简称“天溯计量”)IPO将上会审核，拟登陆深交所创业板。
　　公开资料显示，天溯计量是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力、轻工日化、装备制造等国民经济多个领域。
　　2022年-2025年上半年，天溯计量实现的营业收入分别为5.97亿元、7.26亿元、8亿元及4.09亿元，2022年至2024年的年复合增长率达15.75%；实现归母净利润分别为8438.54万元、1.01亿元、1.11亿元和5,557.62万元。
　　值得一提的是，2023年，天溯计量进现金分红了2,445.65万元。同时，招股书显示，天溯计量拟募资4.24亿元，其中0.9亿元用于补充流动资金。
　　重销售轻研发
　　天溯计量重销售轻研发的情况成为业内外关注的重点。招股书(上会稿)显示，报告期内，天溯计量研发费用分别为2,643.48万元、3,117.27万元、3,307.56万元和1,718.67万元，占同期营业收入比重分别为4.43%、4.30%、4.13%和4.20%。
　　在招股书(上会稿)中，天溯计量将华测检测、广电计量、谱尼测试、开普检测、信测标准、国缆检测、西高院等列为同行业可比公司。
　　在上述时间段，天溯计量的研发费用率远不及同行业平均水平。同期，上述7家同行可比公司的研发费用率均值分别为8.40%、8.57%、9.08%和9.15%。
　　与研发费用率相反的是，天溯计量的销售费用率却高于同行业可比公司。
　　招股书(上会稿)显示，报告期各期，天溯计量销售费用分别为15,501.39万元、19,149.04万元、20,717.43万元和10,119.12万元，占同期营业收入的比重分别为25.96%、26.39%、25.89%和24.73%，是当期研发费用的5倍多，而同期上述7家同行业可比公司的销售费用率均值分别为9.64%、10.49%、10.93%、11.35%。
　　信披质量或有待提高
　　天眼查显示，湖南泛航智能装备有限公司(下称：泛航智能)成立于2018年3月，谢词龙2025年8月15日开始任职泛航智能的董事。
　　湖南达晨财智中小企业创业投资基金合伙企业(下称：达晨财智基金)持有泛航智能10.7143%的股份，达晨财智基金的执行事务合伙人为深圳市达晨财智创业投资管理有限公司(下称：达晨财智)。
　　同时，招股书(上会稿)显示，天溯计量董事谢词龙担任达晨财智的投资总监。
　　从关联关系来看，泛航智能或是天溯计量董事谢词龙担任董事的企业。需要指出的是，谢词龙开始任职泛航智能董事的时间发生在天溯计量招股书(上会稿)签署日2025年9月28日之前，但天溯计量招股书(上会稿)“董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的兼职情况”处，并未显示谢词龙担任泛航智能的董事。
　　此外，招股书(上会稿)披露，截至招股书签署日2025年9月28日，天溯计量董事谢词龙还担任深圳安智杰科技有限公司(下称：安智杰)的董事，但据天眼查显示，谢词龙2025年7月2日不再担任安智杰的董事。
　　似乎遗漏了多家关联方
　　根据《深圳证券交易所上市公司关于关联方及关联交易认定的相关规定》和天溯计量招股书的说明，持有公司5%以上股份的股东，董事、监事、高级管理人员及其关系密切家庭成员直接或间接控制的、或者担任董事、高级管理人员的或重大影响的除公司及下属子公司以外的法人或其他组织为公司的关联方。
　　招股书(上会稿)显示，兴宁市兴泰农业发展有限公司(下称：兴泰农业)为天溯计量独立董事贺存勖的配偶的弟弟罗文杰持股100%并担任执行董事及总经理的公司。因此，天溯计量将兴泰农业认定为公司的关联方。
　　天眼查显示，梅州市农人杰古网络科技有限公司(下称：农人杰古)成立于2019年6月，罗文杰、兴宁市奇艺网络科技有限公司(下称：奇艺科技)分别持有农人杰古60%、40%的股份，同时罗文杰担任农人杰古的执行董事兼经理。农人杰古2022年工商年报中的电话为135****2751，该电话还指向兴泰农业。
　　王宇文持有奇艺科技100%的股份并担任经理，财务负责人，执行公司事务的董事；梅州市奇新艺网络科技有限公司(下称：奇新艺)成立于2025年7月，王宇文、罗文杰分别持有奇新艺70%、30%的股份，同时罗文杰担任奇新艺的财务负责人。
　　那么，根据关联方认定规则，农人杰古、奇新艺应属于天溯计量的关联方，但在天溯计量招股书(上会稿)中并未披露。 加载全文