潼凤祥今日金价(潼凤祥黄金纯吗)

2022-04-29光大证券股份有限公司唐佳睿对老凤祥进行研究并发布了研究报告《2021年年报及2022年一季报点评：业绩低于预期，公司步入快速拓店期》，本报告对老凤祥给出买入评级，当前股价为39.03元。

老凤祥(600612)

2021年归母净利润同比增长18.30%,1Q2022归母净利润同比减少37.30%

4月28日，公司公布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营业收入586.91亿元，同比增长13.47%，实现归母净利润18.76亿元，折合成全面摊薄EPS为3.59元，同比增长18.30%，实现扣非归母净利润15.89亿元，同比增长5.01%。

1Q2022实现营业收入184.42亿元，同比增长7.23%，实现归母净利润4.07亿元，折合成全面摊薄EPS为0.78元，同比减少37.30%，实现扣非归母净利润4.66亿元，同比增长7.47%。公司1Q2022非经常性亏损达5949万元（其中包含9801万黄金租赁亏损），而1Q2021公司非经常性收益为2.15亿元（其中包含非流动资产处置收益2.92亿元）。

公司2021年综合毛利率下降0.41个百分点，期间费用率下降0.20个百分点

2021年公司综合毛利率为7.77%，同比下降0.41个百分点。1Q2022公司综合毛利率为7.87%，同比上升0.23个百分点。

2021年公司期间费用率为2.55%，同比下降0.20个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.36%/0.68%/0.45%/0.05%，同比分别变化+0.03/-0.14/-0.11/+0.01个百分点。1Q2022公司期间费用率为2.62%，同比下降0.16个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.50%/0.61%/0.47%/0.03%，同比分别变化-0.10/-0.04/-0.02/-0.001个百分点。

进入快速拓店期，持续推出新品提高产品力

截至2021年末，老凤祥共计拥有门店4945家（含海外银楼16家），2021年净增495家。其中自营银楼、网点为186家（国内自营网点数为171家，净增9家；海外自营网点数为16家，减少3家）；连锁加盟店4759家，净增489家。在产品研发方面，2021年公司陆续推出了“凤祥囍事2”婚庆系列足金套件，“凤之系列”钻石首饰等新品，2021年公司产品更新率为26%。

下调盈利预测，维持“买入”评级

公司2021年业绩符合预期，但公司2022年一季度业绩低于预期，主要是由于受到2022年3月疫情的冲击以及非经常性亏损的影响。鉴于公司产品较为依赖线下渠道且疫情恢复进程尚未明朗，我们下调对公司2022/2023年EPS的预测13%/14%至3.65/4.21元，新增对公司2024年EPS的预测4.74元。公司进入快速拓店期，产品矩阵不断完善，维持“买入”评级。

风险提示：金价及人民币汇率波动大于预期，渠道拓展速度低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券洪涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.67%，其预测2022年度归属净利润为盈利20.24亿，根据现价换算的预测PE为10.09。

.盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为60.68。证券之星估值分析工具显示，老凤祥（600612）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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