中国国金今日金价(中国国金今日金价查询)

国金证券股份有限公司罗晓婷近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《Q3经营稳健、环比改善》，本报告对中国黄金给出增持评级，当前股价为10.56元。

中国黄金(600916)

事件简评

公司22Q3实现收入103.6亿元、+0.38%，归母净利1.75亿元、+12.01%、增速回正（Q2同降4.45%），扣非归母净利1.64亿元、+7.07%（Q2同降6.08%）。净利率1.68%、+0.16PCT。?22Q1-3黄金珠宝销售收入353.79亿元、-3.66%，其中单Q3为102.76亿元、+0.03%，1H22同降5.09%，Q3增速回正。22Q1-3品牌使用费及管理服务费收入1.08亿元、+6.3%，单Q3为0.38亿元、+9%。

经营分析

Q3主动调整部分加盟门店，关闭单店面积小、运营能力较弱门店，优先开区域位置较好、面积较大的门店，全年4000家门店目标不变。单Q3自营/加盟店分别净开6家/净关闭223家，自营门店运营平稳，加盟渠道有所调整，主要系：1）甘肃、山西、新疆等部分地区持续受到疫情影响；2）年中明确了开店方向向大店、一二线城市集中，部分面积小、运营力较弱的门店主动调整。Q4目前公司拟新开自营店6家、加盟店221家，预计全年开店主要集中于Q4、包括Q3部分门店重开。加盟集中关店影响下，Q3珠宝销售收入仍有微增，主要系线下直营、线上销售靓丽。

Q3毛利率同环比均降，预计主要系季度内金价下行、金条销售占比提升。Q3毛利率2.52%、同比-0.5PCT、环比-2.2PCT。预计主要为：1）Q3金价累计下行0.53%，其中7月5-20日金价短期内有较大幅度下跌、从390+元/克跌至372元/克、累计降幅4.7%，刺激7月金银珠宝零售额同比增22%、且推算量增23%。金价相对低位销售集中、毛利率有所下行；2）人民币贬值、低毛利金条需求增加。

存货及应收账款周转放缓。3Q22存货/应收账款周转37天/10天，同比放缓4天/5天，主要系加盟本年未到收账期、9月电商黄金大促尚未回款。

投资建议

公司为央企背景一体化黄金珠宝龙头，Q3加盟有所调整、预计Q4总体经营稳健，维持盈利预测，预计22-24年eps0.54/0.74/1.07元，对应PE31/23/16倍，维持“增持”评级。

风险提示

加盟渠道拓展不及预期，金价波动，疫情反复。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券刘章明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.95亿，根据现价换算的预测PE为17.9。

盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为16.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国黄金（600916）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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